【黄91免费官方版】程实：中国进出口增长仍具有较强韧性︱实话世经 剔除后进口增速约10%
我要评论今年以来进出口贸易持续表现亮眼，程实长仍不仅年初实现超预期增长，中国直到年中仍保持两位数增速，进出具有较强经上半年进口和出口（以美元计价）分别累计同比增长26.6%和17.6%，口增暗示着外贸实质正悄然发生改变。韧性我们将贸易金额拆解为量、︱实黄91免费官方版价两端，话世发现本轮高增主要由价格驱动，程实长仍贵金属、中国金属矿物及算力硬件三类商品的进出具有较强经涨价合计拉动进口总值增长约16.6个百分点，剔除后进口增速约10%。口增类似地，韧性剔除算力硬件价格的︱实影响，出口增速约11%。话世因此，程实长仍即便不考虑上述商品今年以来的价格波动，进出口增长仍具有较强的韧性，说明量的修复与结构的优化正同步发生。
2026年上半年，中国进出口总值（以美元计价，下同）同比增长21.2%，其中出口增长17.6%，进口增长26.6%，均创2022年2月以来最高增速。结构性亮点集中于两个维度。从商品看，小红帽直播机电产品和高新技术产品是主要拉动力量，出口值分别增长24.5%和38.5%，进口值分别增长32.8%和39.6%。从贸易伙伴看，对东盟和RCEP成员国进出口领涨，分别增长22.5%和27.3%。前者是产品高端化的写照，后者是伙伴多元化的印证，二者共同勾勒出中国外贸的长期趋势。
产品高端化一方面是产业升级的结果，表现为出口中间品占比上升，另一方面是内需发展的体现，对应进口消费品占比提高。二者共同推动中国在全球价值链上的位置持续向上游攀升。伙伴多元化，则是贸易碎片化时代的主动应对。中国前十大贸易伙伴进出口额占外贸总额的比重由2020年的54.5%降至2025年的47.7%，既构成近年外贸增长的关键韧性，也契合了发展中地区的发展需要。然而，长期趋势固然重要，却难以解释年初以来持续两位数增长、屡屡超出预期的数据。
最直接的解释是基期效应，但它并非主因
2025年4月美国加征关税曾造成剧烈的91APP版官方版下载短期扰动，导致当年上半年对美出口下滑10.9%，但是整体出口仍保持5.9%的稳健增长。因此，2026年上半年出口整体的亮眼表现受基期效应影响有限，不过对美出口转为小幅正增长，减轻了对整体增速的拖累。
进口受基期效应的影响则更为显著，因为2025年进口同比负增，表现相对疲软。但是即便以2024年同期为基准，2026年上半年进口的年均增速约为10.4%，仍处于高位。这说明基期效应并非主因，进口增速的中枢已明显上移。那么，在形成旧预期的框架之中，究竟是哪些变量发生了转变？
短期来看，答案是价格效应
年初以来，大宗商品与存储芯片价格剧烈波动，既引发市场关注，也向更广泛的工业品价格传导。这些商品多为可贸易品，其涨价的时间窗口，也似乎与进出口高增的区间高度重合。为厘清价格的全网淫库实际贡献，我们将贸易金额的变动拆解为量与价两部分，逐项估算价格上涨对增速的拉动。
其一，金银价格上涨，拉动进口总值增长约3.8个百分点。上半年贵金属等首饰（第71章）进口金额同比激增178.2%，拉动进口总值增长约7.6个百分点。对应地，自瑞士进口金额高增217%。在第71章商品进口明细中，未锻造金（非货币用）占86%，具体从量值表看，其数量增长与价格增长的贡献大致各半。因此，尽管当前金银价格有所回落，仍可估计上半年贵金属进口金额增长中约有一半由价格因素贡献。
其二，金属矿及矿砂价格上涨，拉动进口总值增长约1.8个百分点。大宗商品涨价推动矿产品（第25至27章）进口金额同比增长11%，因其占比较大，对进口总值的拉动达到约3.2个百分点。其中，主要原因并非油气等矿物燃料。虽然美伊冲突造成了油价的色色资源网官方版下载剧烈波动，但是上半年原油、成品油、天然气进口金额分别仅增长1.8%、0.3%和-5.3%，原因是价格上涨抑制了进口数量，中和了油价的影响。相比之下，金属矿及矿砂进口金额增长27%，拉动进口总值约2.8个百分点，是矿产品拉动进口的主要来源，由于数量同比增长9.1%，可估算价格贡献了约1.8个百分点，尤其是铜矿价格的上涨。金属矿物进口的大幅增长对应着从相关资源国进口显著高增，上半年从澳大利亚、巴西、秘鲁进口分别同比增长45%、31.8%、47.8%，拉动进口总值增长了2.3、1.3、0.6个百分点（从澳大利亚、巴西进口对进口总值的拉动还分别受到黄金、大豆等其他主要商品的影响）。
其三，高清无码官方版下载算力硬件价格大幅上涨，拉动进口总值增长约11个百分点。上半年算力硬件进口金额大幅上涨，主要包括集成电路、存储部件与自动数据处理设备的零件、附件三类（详见表1）。其中，集成电路进口数量较去年同期增长8.1%，金额增长55.8%，隐含单位价值上涨44.1%，拉动进口总值增长8.7个百分点，其中价格贡献约7.2个百分点。三类商品合计拉动进口总值12.4个百分点，其中价格因素约11个百分点，数量因素仅1.4个百分点。相应地，上半年从韩国、日本、新加坡进口分别较去年同期增长61.5%、28.9%、50.9%，拉动进口总值增长4.3、1.8、0.7个百分点。
长期来看，91叼嘿视频官方版下载答案是产业升级
在AI产业链的带动下，算力硬件出口与进口同步高增。上半年，集成电路、存储部件和自动数据处理设备的零件、附件分别拉动出口总值增长4.8、0.5和1.7个百分点，其中价格因素合计拉动6.6个百分点。相应地，对韩国等算力硬件制造经济体的出口增长较快。出口与进口的高增并非彼此独立，而是同一条产业链的两端。中国既是算力硬件的重要进口方，也是全球算力供给的关键节点。现在的进口同样是未来出口的产能储备与技术积累。随着国内产业链持续完善，算力硬件出口有望从以价带动逐步转向量价齐升，在数量上取得更大突破。
此外，新三样产品出口金额同比增长51.6%，贡献了2.2个百分点的出口增速。其中，锂离子蓄电池、纯电动乘用车、混合动力乘用车均表现为量价齐增，青桃视频官方版分别贡献了0.8、0.5和0.7个百分点的增速。在以AI为代表的新一轮技术变革周期中，新三样依旧是中国出口的重要引擎，其背后是稳固的比较优势与持续的产品升级。
此外，在进出口总值的数字中，实际上包含了再出口和再进口，在今年贸易的高速增长背景下尤其值得注意。一方面，对中国香港出口拉动出口总值增长4个百分点，较2025年大幅上升。这说明上述主要商品有相当部分通过香港实现再出口，以集成电路、自动数据处理设备的零件、附件和金银等贵金属为主。再与香港特别行政区公布的贸易数据交叉比对，可以发现来自中国内地的再出口商品中，大约有一半又流回了中国内地，因此这部分回流的再出口构成了约2个百分点的拉动。另一方面，2026年上半年的进口增长中，约3.1个百分点来自再进口，即从境外进口原产于中国内地的商品，以集成电路和自动数据处理设备的蜜桃免费版官方版下载零件、附件为主。
回到产品结构，可以更清晰地看到价与量的分野。前述贵金属首饰、金属矿及矿砂、算力硬件三类的价格上涨，合计拉动进口总值约16.6个百分点。扣除后，上半年进口增幅约10%。若再剔除这三类“焦点”产品的数量增长（约6.2个百分点），其他商品的进口金额增长约为3.8%。尽管受去年低基数影响，但已显现工业生产回暖与内需修复的迹象。出口方面，剔除算力硬件价格上涨的拉动（约6.6个百分点）后，上半年增幅约为11%，说明出口的内生增长依旧强劲。其中机电产品和高新技术产品挑起大梁，矿产品、化工品、塑料制品均实现两位数增长，而纺织制品等传统劳动密集型产品则增速趋缓。一升一缓之间，出口升级仍在推进，增长动能正加速切换。春雨直播软件
总的来看，本轮贸易数据高速增长虽然以价格驱动为主，但量的修复与结构的优化正同步发生。更重要的是，价格因素之内，亦有所不同。大宗商品价格的波动多属短期扰动，而算力硬件的涨价，是AI资本开支高企背景下供不应求的产业信号。它不仅反映当下的市场力量，更深刻牵动着未来的技术布局。因此，当AI相关产品在贸易中的占比持续抬升，其量与价都是需要纳入新框架的结构性变量。
（程实系工银国际首席经济学家，尹学钰系工银国际经济学家）
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